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勝獅貨櫃董事長張允中(右), 和執行長張松聲

全球經濟復甦帶動航運業好轉,加上集裝箱行業將出現缺箱潮,可以留意集裝箱股勝獅貨櫃 (HK: 716)。

由於集裝箱的行業毛利低,又有巨擘壟斷市場,入行門檻頗高,行業在2009年的生產幾乎停頓,但隨著全球航運業復甦,中國出口大幅增加,新集裝箱需求預期將進一步上升,按豐的數據,標準箱的年產量將由2009年的50萬個,增至2013年的1,100萬個,需求大幅回升下,標準箱售價已由去年上半年的2,155美元升至早前的2,900美元。

勝獅貨櫃主要經營製造集裝箱及提供物流服務,是全球第2大的集裝箱製造商,巿佔率達23%,2010年營業額13.73億美元,大升4倍,去年虧轉盈賺9254 美元,創下歷史新高,而09年則虧損5191萬美元。業績表現強勁主要是受惠於營業額、利潤率及集裝箱產量的改善。

期內集裝箱銷售急增5.88倍至61.2 萬個,其中乾集裝箱佔88.6%,去年特種集裝箱如冷藏櫃佔勝獅製造收入19%,勝獅的管理層料未來3 至5年該比重會提升至40%至50%,由於有關產品平均售價較一般貨櫃高差不多1倍,毛利率亦較高,預料隨特種集裝箱的收入佔總收入比例上升,有利未來收入結構。

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勝獅貨櫃主要經營製造集裝箱及提供物流服務. 攝: 勝獅貨櫃

集團去年銷售平均單價升21%至2,403美元,現時均價更達2,960美元水平,由於需求殷切,導致集裝箱售價上升,相信單價很有可能突破3,000美元的心理關口。踏入傳統旺季的第二及第三季,加上新船付運,預期市場對貨櫃的需求繼續強勁。公司2011年的手頭訂單大約有30萬個標準箱,生產已排到5月中,相信公司今年首5個月仍將維持較高產量。

金融海嘯期間,集裝箱船公司大量減少新船和集裝箱訂造,並延遲更換舊集裝箱。隨環球經濟復甦,船公司恢復訂造新船和集裝箱,以勝獅為例,09年度集團僅生產了8.66萬個標準箱,而去年產量卻急增至63.6萬個。

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何慧韻, 股票分析师

今年預期全球將需要超過300萬個20呎標準箱,由於現時集裝箱持續供不應求,勝獅預計今年旗下於內地的11間廠房,將提升年產能11%至約85萬個集裝箱,為了進一步擴展產能,公司於2010年12月在上海啟東買入一幅地皮用作乾集裝箱及特種集裝箱,首座生產乾集裝箱及特種集裝箱,明年上半年可啟用,第二座生產符合國際要求的環保型冷凍集裝箱,明年底可落成,總產量料達100萬個標準箱。

集團並會興建供新廠使用的碼頭,預期會大大降低運輸成本,加強競爭力。

勝獅的業績表現理想,遠較市場預期為佳,而且公司對前景信心十足,加上其為基金愛股,計有富達旗下的FIL以及惠理亦是捧場客,該股最近更獲大摩發表「戰略」報告,有鑑於集裝箱售價回升,預期勝獅在未來60日,有60%至70%機會上升。

大巿不穩,建議未持貨宜在3元以下水平吸納,目標價3.65元,不跌穿2.5元可續持有。


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