在泊位卸货的集装箱船
股票回购是在经济前景疲软时提高股东价值的一种方式，至少扬子江船厂是这么认为的。
扬子江是中国第四大造船集团。
集装箱船和散货船业务中有四分之三的新船订单是来自欧洲客户。
除了回购自身股票，以提高股东价值外，该公司还从去年收入中拿出5，170万元新币用于支付股息。
以当前股票价格计算，股利收益率为2％至3％。
在2008年4月25日的股东大会上通过股票回购议案。四个月后，造船厂用大约3，900万元新币回购了4，960万股的公司股份。
对于扬子江来说，这些资金只占公司库存现金9.2亿元新币（截至于6月30日）的4.3％。
股票回购使用这些现金储备，实际上是改善了公司的一些财务比率。
| 股票回购日 | 回购股数 | 价格／股(新币) | 总价(新币) |
| 21-08-2008 | 14,500,000 | 0.595-0.60 | ~8.6 百万 |
| 18-08-2008 | 1,690,000 | 61-62 | ~1.04百万 |
| 15-08-2008 | 1,000,000 | 0.63 | 630,000 |
| 22-07-2008 | 3,000,000 | 0.77 | 770,000 |
| 18-07-2008 | 700,000 | 0.78 | 546,000 |
| 17-07-2008 | 3,279,000 | 0.79-0.795 | ~2.6百万 |
| 16-07-2008 | 2,438,000 | 0.795 | 1.938百万 |
| 15-07-2008 | 3,000,000 | 0.795 | 2.385百万 |
| 14-07-2008 | 357,000 | 0.815 | 290,955 |
| 08-07-2008 | 997,000 | 0.795 | 792,615 |
| 02-07-2008 | 1,000,000 | 0.79 | 790,000 |
| 01-07-2008 | 3,000,000 | 0.82 | 2.46百万 |
股票回购是如何提高股东价值呢？
下面就用扬子江第三季度的变化作为一个例子。公司于7月1日至8月22日期间用大约2，450万元新币购回3500万股公司股份。
| 回购前 | 回购后 | 影响 | |
| 现金 | 6．94亿新币 | 6.7亿新币 | 资产负债表里的现金减少 |
| 资产 | 34．23亿新币 | 33．985亿新币 | 资产减少，资产收益率提高 |
| 股东权益 | 7.84亿新币 | 7.595亿新币 | 所有者权益减少，股权收益率提高 |
| 已发行股份 | 3,283,297,000 | 3,251,336,000 | 股利收益率提高 |
结果是资产收益率，股本收益率和股利收益率都有一定的提高。
可是当股东特别大会举行时，股票继续下滑， 由1.10元新币下跌约45%，于8月22日收于60.5分新币。
什么价位才是股票回购的好买点？
到目前为止，扬子江回购股票的平均价是每股78.5分新币，符合按13.5倍市盈率回购的计划，这比率高于根据彭博计算出的12倍行业历史平均市盈率。
面对消极情绪，依然坚持。
里昂证券于8月5日首次发出卖出该公司股票的建议，当时股价是80分新币也就是13.8倍市盈率。
从那时开始，股价一路下跌，直至跌破了里昂证券认为的市场价值64分新币，达到市盈率10.4倍。
| 股价 | 市值（新币百万） | 成交额（新币百万） | 历史市盈率 | 股权收益率 | 每股净现金流量 | |
| 吉宝 | $10.28 | 16,366.6 | 10,431.3 | 13.8 | 24.0 | 1.080 |
| 中远投资 | $2.12 | 4,747.2 | 2,261.7 | 11.1 | 41.8 | 0.500 |
| 胜科海事 | $3.90 | 8,078.5 | 4,513.1 | 26.7 | 16.0 | 0.060 |
| 扬子江 | $0.605 | 1,997.0 | 795.6 | 10.4 | 39.6 | 0.530 |
| JAYA | $1.24 | 955.0 | 307.2 | 6.4 | 36.7 | -0.280 |
| 洪新刘海运 | $1.06 | 319.5 | 400.4 | 5.0 | 31.0 | -0.020 |
| 平均值 | 12.2 |
制表：NextInsight，彭博
对一些投机者来说，扬子江还存在下跌空间。 （１）订单增速减缓 
从里昂证券发出卖出建议后，扬子江的股价已经下跌了25%。
2008年至2012年的收入将受到其74亿美元订单的推动。
不过，由于扬子江的船坞未来三年已满负荷运转，因此其订单的增长空间是有限的。
里昂证券认为，相比较07财政年度的50亿美元合同来说，08财政年度签署的新合同金额将下降至21亿美元 。
不像吉宝和胜科海事的收入受石油勘探和生产需求的驱动，扬子江是为海运企业服务的。
里昂证券认为在未来两年或三年，集装箱船和散装货轮的船只供应量将超过需求。
除此之外，全球信贷紧缩将使货柜船和散装货轮新订单的前景不容乐观。
（２）利润率受到多方挤压
* 人民币兑美元继续升值的预期，这对扬子江来说是坏事，因为其收入固定以美元结算，但大部分费用以人民币支付。
* 今年迄今为止，钢铁价格上涨了60 ％，而不是扬子江原先预测的20 ％。
* 劳动力成本上升和劳动力短缺将挤压其利润率。
* 扬子江的一些税收优惠即将结束，这将提高其综合税率并降低净利润率。